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多重利好疊加下有色金屬有望迎來反彈

  • 分類:公司新聞
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2019-12-10 16:15
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文華財經數據統計顯示,2019年以來,除滬鎳期貨出現明顯的重心抬升外,其余有色期貨品種均維持低迷態勢。雖然板塊整體在7月至9月上旬出現反彈,但9月下旬以來的連續回調行情已經大幅回吐了前期漲幅。

數據顯示,今年以來A股基本金屬指數沖高回落,板塊跑輸同期大盤走勢。在有色金屬資產走弱之際,部分研究人士認為,有色金屬的“春天”將要到來。業內人士表示,在貨幣寬松的大背景下,黃金-白銀-銅的輪動行情已經啟動。2019年末至2020年上半年,銅市可能迎來“超配”機會,判斷主要基于其供應增速放緩、顯性庫存水平偏低、全球逆周期政策逐步落地和升級三大條件。

在供應方面,在上一輪大宗商品牛市后,銅價和銅企資本開支相繼于2011年和2013年見頂回落。在庫存方面,截至2019年10月底,三大交易所銅庫存合計29.5萬噸,處于近四年來較低水平,此外,國內保稅區銅庫存為32.64萬噸,同樣是歷史較低水平,綜合來看,全球范圍內銅顯性庫存處于四年以來較低水平。此外,貨幣政策方面,2019年初以來,先后有22個國家央行降息,美聯儲也連續降息了三次。今年9月份以來,國內逆周期調節政策力度也加大。預計2019年-2020年銅供需將進入緊平衡時代,銅價有望保持堅挺。

安信證券指出短期看,國內外逆周期寬松政策在落地,對短期經濟恐慌和衰退擔憂緩解,需求預期修復,庫存周期啟動及市場風險偏好上行,市場重拾對周期的信心,工業金屬及小金屬會有相繼表現??春霉媸湛s強度足夠,需求有邊際好轉的品種,如銅、鈷、錫,同時也看好符合產業升級方向的金屬新材料公司。長期看,貴金屬中長期看好配置邏輯不變。

長城證券分析師吳軒表示,近期有關部門提出完善固定資產投資項目資本金制度,降低部分基建項目最低資本金比例,并允許通過股權、權益類工具籌措不超過50%資本金,該舉措有望提振國內基建投資,推動有色金屬下游需求回暖。

從基本面角度看,吳軒分析,銅是目前工業金屬中前景較好的品種,今年以來受罷工停產、礦山品位下滑影響,銅精礦產出受限,1-8月全球精煉銅產量同比下滑2%,隨著智利罷工持續進行,銅供應端或將進一步收緊;需求方面,銅與基建投資相關性較高,未來隨著宏觀逆周期調節政策逐步深化,基建投資有望推動下游需求轉好,銅價或逐步回暖。

寒銳鈷業、華友鈷業12月4日開盤后表現同樣活躍,截至收盤漲幅分別達到了3.98%和4.63%。這主要緣于大宗商品巨頭嘉能可宣布Mutanda項目進入維護性停產直接相關。Mutanda是全球儲量最大、產量最大的鈷礦,是嘉能可的絕對主力礦山,2018年鈷產量2.73萬噸,在全球鈷產量占比達到21%。

與此同時,嘉能可公告了未來三年鈷產量計劃,其中2019年至2022年鈷產量分別為4.3萬噸、2.9萬噸、3.2萬噸、3.2萬噸??梢钥吹綇?020年起的三年,鈷產量出現明顯收縮。市場對于供應收縮的預期終于落地。

國泰君安有色團隊認為,2020年鈷供需平衡預期大幅改善。測算Mutanda暫停生產,對應的供給短期將收縮17%(2.7萬噸),供需將反轉至供給緊張,建議底部布局鈷板塊。

銀河證券指出,在10月房地產數據超預期,央行變相“降息”,有色金屬行業未來的下游消費需求預期邊際改善,有色金屬行業有望迎來反彈行情,重點推薦工業金屬,建議關注紫金礦業(601899)、云南銅業(000878)、云鋁股份(000807)、神火股份(000933)。此外,目前新能源汽車上游資源鈷鋰價格皆已跌至底部附近,需求端歐洲德國等加大對新能源汽車的補貼額度,供應端澳洲鋰礦山相繼停產,而嘉能可旗下最大鈷礦Mutanda也提前1個月關閉,在供需基本面邊際改善的情況下鈷鋰板塊已至較好的配置期,推薦天齊鋰業(002466)、贛鋒鋰業(002460)、寒銳鈷業(300618)、華友鈷業(603799)。

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